2002-03-21 04:13:58

Валютный рынок воспринял решение ФРС оставить процентную ставку на прежнем уровне вполне адекватно – курс доллара практически не изменился. Между тем некоторые аналитики уже заговорили о скором его падении и возвращении рецессии в экономику США. Но, похоже, преждевременно. После того как стало известно о решении ФРС, на торгах в Нью-Йорке за евро давали $0,8825, немногим выше курса понедельника ($0,8824). Курс йены опустился с 131,33 до 131,45 йен/доллар. По отношению к швейцарскому франку американская валюта также укрепилась – с 1,6684 до 1,6604 франков за доллар.
В общем, практически ко всем основным валютам мира американский доллар слегка подрос. Исключением стала шведская крона, которая показывает значительный рост с начала года. А по отношению к евро она выросла до самой высокой отметки за последнюю неделю.

Причиной роста курса этой валюты стало решение шведского Риксбанка повысить ставку процента на 0,25% годовых до 4%. Швеция стала первой среди развитых стран, которая пошла на увеличение процентной ставки – причина кроется в высоком уровне инфляции, которая в феврале достигла 3,3%.

Федеральная резервная система США, как известно, оставила свою ставку процента неизменной на уровне 1,75% годовых. Инвесторов, конечно, порадовали заявления Федерального резерва о том, что в настоящее время экономика США более сбалансированная, но этого было недостаточно для сильного роста курса доллара.

Возможно, рост курса сдержало другое обстоятельство. Об этой опасности, нависшей над долларом, экономисты уже неоднократно предупреждали – это текущий торговый дефицит США.

Очередной доклад министерства торговли США показал, что американский торговый дефицит в январе взлетел до $28,5 млрд – это на 15% выше показателя предыдущего месяца.

Казалось бы, с торговым дефицитом США живут уже много лет, и это не мешает им процветать. Однако недолгая рецессия в США не смогла решить эту проблему в американской экономике.

Нынешнее восстановление экономики может лишь расширить разницу между притоком и оттоком капитала из США. То есть ещё больше увеличить дефицит торгового баланса. Следствием же этого, теоретически, может стать падение курса доллара по отношению к ведущим мировым валютам.

«Это верно, что курс доллара имеет небольшую корреляцию с торговым дефицитом,– заявил Пол Ламберт, менеджер по валютным операциям в Deutsche Asset Management, – Тем не менее, стоимость доллара, в конечном счете, определяется ставкой процента, по которой инвесторы готовы вкладывать свои средства. Так что приток капитала должен происходить по крайней мере с такой же скоростью, как и отток, для того чтобы курс доллара не упал».

У ряда аналитиков существуют большие сомнения, что иностранные инвесторы, как и раньше, с радостью будут продолжать вкладывать деньги в американские активы. Скептики замечают, что американские акции довольно дороги относительно своих европейских собратьев. А разница в процентных ставках, установленных ФРС и ЕЦБ, делает европейские облигации более привлекательными.

Не в пользу сильного доллара высказываются и американские производители. Они обращают внимание на то, что с 1997 года стоимость доллара по отношению к другим основным валютам выросла на 30%. А это ведь понижает конкурентоспособность американских промышленников на внутреннем и международном рынке.

Так что в скором времени, по мнению некоторых экспертов, можно ожидать смены повышательного тренда американской валюты на понижательный.

И тогда падение курса доллара, глумятся пессимисты, отрицательно повлияет на способность американской экономики к росту.

Действительно, падение доллара повысит доходность десятилетних казначейских облигаций, которая часто принимается как процентная ставка по выдаваемым кредитам. А это уже подрывает в экономике инвестиционную составляющую, на которую тот же Алан Гринспен возлагает большие надежды. Дальше все действует по цепочке – падение объемов производства, рост безработицы, снижение уровня потребительского доверия и самого потребления и, соответственно, новая рецессия.

Впрочем, администрация США пока продолжает настаивать на крепком долларе и вряд ли поддастся на уговоры производителей. Их проблемы она решает другими путями – через введение квот на импорт, например. К тому же сильный доллар будет поддерживать приток иностранного капитала в США, а следовательно, рост инвестиций и уже развитие экономики должен пойти по той же цепочке, только в обратном порядке.

Так что падение курса доллара по-прежнему выглядит не так неизбежно, как хотелось бы многим.

Газета.Ru